Beurswinsten parkeren

Nu de beurzen bevangen lijken door rentevrees en nieuwe verkoopgolven, hebben heel wat beleggers ervoor gekozen hun winsten van de voorbije drie jaar op het droge te halen. Maar waar parkeer je die beurswinst het best? En hoe hou je de cash tegelijk toch ook beschikbaar om weer snel te kunnen beleggen ?

Sinds midden mei is er een einde gekomen aan de euforie die grondstoffen spectaculair duurder maakte, beurzen de hoogte injoeg en de BEL-20 op een zucht van de 4.000 punten bracht. De Brusselse beursindex noteert vandaag rond de 3.450 punten, zo'n drie procent lager dan begin dit jaar.

Voor wie gelooft dat de aandelenmarkten de volgende maanden op wankele benen zullen blijven rondlopen, is het dan ook een goed idee even langs de zijlijn te gaan staan. Door beurswinsten op een slimme manier te parkeren, combineert u veilig rendement met de flexibiliteit om weer snel in te stappen als de hemel opklaart.

Dat dubbele voordeel van soepelheid en veilig rendement wordt door een waaier spaarproducten aangeboden, van het klassieke spaarboekje over termijnrekeningen tot kasbons en verzekeringsrekeningen (of Tak-21 rekeningen). Door de relatief lage rente verloren sommige van die producten de voorbije twee jaar heel wat van hun charme. Zo bedraagt de basisrente op een spaarboekje bij een van de vier grootbanken een bedroevende 1,25 procent. Ook kasbons leverden amper iets op.

Maar sinds vorig jaar zijn de interestvoeten weer aan het stijgen: de Belgische lange rente rondde in april de kaap van 4 procent. En terwijl de vrees voor nieuwe renteverhogingen aandelenbeleggers op de kast jaagt, is dat voor anderen een extra reden om geld over te sluizen naar spaarrekeningen. Zo verhoogden heel wat financiële instellingen sinds april niet alleen hun tarieven voor woonkredieten, maar bieden ze ook hogere vergoedingen voor kasbons, spaar- en termijnrekeningen en Tak-21 producten. Vooral prijsbrekers zoals Rabobank, ABN Amro en Deutsche Bank bieden nu betere spaartarieven.

De grootbanken KBC, Dexia, Fortis en ING blijven hun armzalige vergoedingen voor spaarboekjes hanteren, al maakten ze hun hypotheekleningen wél duurder.

Stel dat de beurzen de volgende vier à vijf maanden nodig hebben om een nieuw evenwicht te vinden. Wat zijn dan de beste alternatieven voor de belegger die tijdelijk zijn cash wil parkeren? Kasbons vallen al af. De kortst lopende kasbon heeft een looptijd van één jaar. Ook Tak-21 producten zijn niet aangewezen. Die verzekeringsrekening is een soort spaarrekening met gewaarborgd rendement, gekoppeld aan een levensverzekering. Pas na acht jaar kunt u er geld afhalen: enkel wie al sinds 1998 zo'n rekening bezit, kan ze vandaag als hoogrentend spaarboekje gebruiken.

Om op erg korte termijn geld veilig weg te zetten, lijken termijnrekeningen en spaarboekjes het meest geschikt.

Een termijnrekening biedt een vooraf afgesproken rente voor een vooraf bepaalde termijn. Dat kan 1, 3, 6 of 12 maanden zijn, al bestaan er ook van vier of vijf jaar. Meestal vraagt een bank een minimumbedrag van een paar duizend euro voor wie er een wil afsluiten. Domper op de vreugde is de 15 procent roerende voorheffing die op de opbrengst betaald moet worden.

Zowel Rabobank.be als Deutsche Bank bieden interessante tarieven voor hun termijnproducten. Wie bij Rabobank een maand lang een bedrag tussen de 5.000 en 50.000 op een termijnrekening zet, krijgt daar 2,44 procent rente op jaarbasis voor. Voor twee maanden bedraagt het tarief 2,53 procent, voor zes maanden 2,71 procent.

Deutsche Bank pakt uit met een stunttermijnrekening. Wie voor 31 juli minstens 25.000 euro op een termijnrekening van drie maanden stort, krijgt een brutorente van 7 procent. Zo levert een storting van 33.614 euro, na afhouding van de roerende voorheffing, 500 euro netto op. Deutsche Bank wil nieuwe klanten aantrekken: de actie geldt alleen voor cash die nog niet op een rekening bij Deutsche Bank stond. Houders van een termijnrekening moeten er tegelijk ook een andere rekening openen, in de hoop dat de gespaarde som nadien op een van die rekeningen blijft staan.

Spaarboekjes zijn nog flexibeler. En er is geen roerende voorheffing verschuldigd, zolang die niet meer dan 1.600 euro bedraagt. Zeker bij de prijsbrekers levert dat interessante 'parkeerproducten' op. Zo biedt ABN Amro met 3,05 procent basisrente de hoogste vergoeding op de Belgische markt, gevolgd door Rabobank.be (3 procent basisrente). Test-Aankoop zette beide banken begin juni dan ook vooraan in het lijstje met interessante spaarbanken. Andere 'koopwaardige spaarrekeningen' zijn te vinden bij Cortal Consors (2,75 procent), DHB Bank (2,75 procent), Finansbank (2,5 procent, met 0,25 aangroei- en getrouwheidspremie) en Robeco Bank (2,6 procent).

Mittal en Arcelor

Mittal Steel en Arcelor staan dicht bij een akkoord. De onderhandelingen draaien enkel nog om de overnameprijs. Bij een goedkeuring wordt het alternatieve fusieplan van Arcelor met het Russische Severstal opgegeven.

De vijf maanden durende strijd voor de overname van Arcelor zit dicht bij zijn ontknoping. Volgens de Franse zakenkrant La Tribune staan de directies van de twee groepen op het punt een akkoord af te sluiten. Dat zou Guy Dollé, de CEO van Arcelor, morgen kunnen voorleggen aan een geplande raad van bestuur in Luxemburg. Als het wordt goedgekeurd, wordt het alternatieve fusieplan met het Russische Severstal van Aleksei Mordasjov opgegeven.

Alleen over de prijs zou Dollé het volgens La Tribune nog niet eens zijn met Lakshmi Mittal. De discussies gaan over het optrekken van het bod van Mittal tot circa 43 euro, tegen een huidig bod (in contanten en aandelen) van rond 37 euro.

"De gesprekken zijn lopende en constructief", reageerde Sudhir Maheshwari, directeur business development en treasury van Mittal. "Over sommige delen van het bod is een principeovereenkomst", zei hij.

De Amerikaanse zakenkrant The Wall Street Journal schreef op haar website dat Mittal de aandeelhouders van Arcelor ruim de helft van het nieuw te vormen concern wil geven. Het bestuur zou voor het merendeel in Franse handen komen of uit onafhankelijken bestaan.

De huidige algemene directie zou op post blijven, maar uitgebreid worden met Mittalmensen, onder wie Aditya Mittal, de financieel directeur van de groep en zoon van Lakshmi Mittal. Hij zou covoorzitter worden, minstens tot de pensionering van Joseph Kinsch in april 2007.

Op industrieel vlak zou Mittal de weinig rendabele activiteiten (Algerije, Servië, Zuid-Afrika) verkopen en aanvaarden om een aantal Amerikaanse fabrieken te verkopen, om mededingingsproblemen te voorkomen. Het Canadese Dofasco zou in de groep blijven.

Mittal zou verder aanvaarden zijn industriële strategie nauwer aan te sluiten op die van Arcelor, eerder gebaseerd op toegevoegde waarde dan volume, en het niveau van zijn investeringen opvoeren.

KBC

De bankverzekeringsgroep KBC is het grootste beursgenoteerde bedrijf waarvan de meerderheid in Vlaamse handen is. De Boerenbond, Cera en enkele Vlaamse zakenfamilies vormen de ruggengraat van KBC. Vroeger dan de concurrentie nam KBC banken en verzekeraars over in Centraal-Europa. Inmiddels is de Vlaamse groep de grootste internationale bankverzekeraar daar. KBC telt ongeveer 50.000 werknemers en 12 miljoen cliënten.

KBC noemt zich graag 'de bankverzekeraar van hier'. Maar sinds de fusie met moederholding Almanij is nog maar 51 procent van het bedrijf in Vlaamse handen. "We proberen in elk land 'de bankverzekeraar van hier' te zijn", zegt André Bergen. Dat doet denken aan de slogan 'The World's Local Brewer' van InBev. Sommige Belgische personeelsleden en klanten van de Leuvense bierbrouwer voelen zich wat vervreemd van InBev sinds de komst van de Brazilianen aan de top van het bedrijf. Bij KBC worden over enkele jaren de Centraal- en Oost-Europese activiteiten belangrijker dan de Belgische. Dreigt dezelfde vervreemding niet bij KBC? Bergen: "Is het uitgesloten dat er een Pool of een Tsjech in het directiecomité komt. Nee, ik hoop zelfs dat die eerder vroeg dan laat komt. En ja, de voertaal in het management wordt meer en meer Engels. Maar KBC vergeet zijn wortels niet en houdt zich vast aan zijn eigenheid."

Fortis en KBC

Bankverzekeraar Fortis staat in de Financial Times Global 500 met de grootste bedrijven ter wereld op plaats 142. De Belgisch-Nederlandse groep doet daarmee een plaats beter dan vorig jaar.
De KBC groep is het tweede Belgische bedrijf in de top 500, op plaats 168. Vorig jaar stond de bankverzekeraar nog op plaats 176. Dexia zakt van plaats 201 naar plaats 241. InBev steeg van plaats 288 naar plaats 243. Electrabel en Belgacom -in 2005 nog in de lijst- staan niet meer in de top 500. Op nummer één staat het Amerikaanse Exxon Mobil. Het olieconcern speelt haasje over met het Amerikaanse General Electric. Daarna komen Microsoft, Citigroup en het Britse BP. Het Russische Gazprom staat op 10.

Roularta en Express Expansion

Roularta bevestigt in een persbericht dat het het Franse tijdschriftenconcern Groupe Express Expansion volledig wil overnemen. Voor eind deze maand zouden de onderhandelingen met Socpresse, een dochter van Groupe Industriel Marcel Dassault (GIMD), afgerond kunnen worden.
Volgens ceo Rik De Nolf zal Roularta de overname met bankschulden financieren. 'Er wordt niet gedacht aan een kapitaalverhoging', aldus De Nolf aan het persagentschap Tijd-Nieuwslijn. Roularta betaalt ongeveer EUR 140 miljoen voor het 65%-belang. 'De prijs is ongewijzigd gebleven vergeleken met eind vorig jaar: we betalen 65% van EUR 182 miljoen voor de aandelen en 65% van EUR 30 miljoen voor schulden die we mee overnemen. Daar komen nog wat kosten bij.'

Zo snel mogelijk

Roularta wil vóór 25 juni de nodige due diligence-oefeningen doen. Voor de overname definitief goedgekeurd wordt, moet het project voorgelegd worden aan de personeelsafvaardiging van Groupe Express Expansion, en moeten de mededingingsautoriteiten hun akkoord geven.

Met het bericht bevestigt Roularta het bericht van maandag in de Franse krant Les Echos. Roularta nam in november vorig jaar al 35% over van Groupe Express Expansion, en had al langer bekendgemaakt de Franse groep volledig over te willen nemen. De tweede fase was pas voor eind 2007 gepland, en komt dus sneller dan verwacht. 'Wij zijn altijd vragende partij geweest om de volledige overname zo snel mogelijk af te ronden. Enkele weken geleden hebben we een signaal gekregen dat er niet meer gewacht moest worden', aldus De Nolf.

Roularta en Groupe Express Expansion werken al geruime tijd samen in het kader van Le Vif/L'Express, het Belgische Franstalige nieuwsmagazine en van de Franse cluster voor lifestyle- en decomagazines Cote Maisons (Cote Sud, Ouest en Est, Maison Magazine, Maison Francaise). Groupe Express Expansion omvat naast het weekblad L'Express verder de maandbladen L'Expansion, L'Entreprise, Mieux Vivre Votre Argent, Lire, Classica en L'Etudiant.

Door de sneller dan verwachte afronding van de overname zouden nieuwe geruchten de kop op kunnen steken over de verkoop door Roularta van het 50%-belang in de Vlaamse Mediamaatschappij. 'We bevestigen onze strategie, ook in het audiovisuele luik', herhaalt Rik De Nolf. 'Vorig jaar hebben we alles financieel al geregeld voor de volledige overname van de groep Express Expansion en we zijn tevreden met de financiering via bankschulden.'

Belgacom en ArmenTel

Belgacom heeft geen enkel bod - bindend of niet bindend - uitgebracht op het Armeense telecombedrijf ArmenTel. Dat zegt een woordvoerder van het telecombedrijf in een reactie op berichten in De Tijd.
,,Belgacom ontkent deze informatie. We hebben geen enkel bod gedaan en zijn niet van plan dit te doen'', aldus de woordvoerder. Volgens de krant bracht Belgacom samen met zeven andere partijen een niet-bindend bod uit op ArmenTel, de dominante operator voor vaste en mobiele telefonie in Armenie.

ArmenTel is voor 90 procent in handen van de Griekse historische telefoonoperator OTE. De rest van de aandelen zit bij de Armeense regering. OTE zoekt nu een overnemer voor zijn belang.

De woordvoerder van Belgacom bevestigde wel de strategie om de mobiele activiteiten uit te breiden. ,,We kijken naar overnames in Afrika, Europa en Azie en niet specifiek in de regio van Armenie. Een overname moet onze aandeelhouders waarde bijbrengen.''

Rosneft

De Russische oliegigant Rosneft heeft maandag bevestigd, binnenkort op de beurs te gaan noteren. Concreet wil de groep een notering op de beurs van Londen en van Moskou. Beleggers kunnen intekenen tussen 26 juni en 10 juli.
In Rusland kunnen particulieren aandelen kopen, elders is dat beperkt tot institutionele investeerders. Rosneft is nu nog voor 100 procent in handen van de Russische overheid.

Een precieze datum voor de beursgang is maandag niet meegedeeld. Ook over de omvang van het opgehaalde bedrag werd geen duidelijkheid verschaft. Er zouden bestaande aandelen worden verkocht én nieuw kapitaal worden opgehaald. Volgens de BBC zou er minstens 10 miljard dollar worden opgehaald.

De beursgang wordt begeleid door de banken ABN AMRO Rothschild, Dresdner Kleinwort Wasserstein, JP Morgan en Morgan Stanley. In Rusland is Sberbank voor de operatie verantwoordelijk.

Op de beurs van Londen is er volgens de BBC controverse over de geplande beursgang van Rosneft: critici stellen zich vragen over de mate van goed bestuur bij Russische bedrijven.

Rosneft behaalde in het eerste kwartaal een nettowinst van 802 miljoen dollar, wat 10,8 pct meer is dan vorig jaar. De omzet kwam uit op 7,516 miljard dollar. Rosneft is de op twee na grootste olieproducent van Rusland. In december 2004 kocht de groep Yuganskneftegaz, het belangrijkste filiaal van Yukos.

Moedermaatschappij Rosneftegaz kocht vorig jaar ook aandelen van Gazprom, en ging hiervoor een miljardenlening aan.

Fraude op groeimarkten

Managers vrezen fraude en corruptie op hun groeimarkten, maar 40 procent heeft geen fraudebeleid.
Dat blijkt uit de negende Global Fraud Survey van Ernst & Young. De consultant ondervroeg daarvoor 586 topmanagers van grote bedrijven uit negentien landen, waarvan er acht als groeimarkt werden beschouwd. Zowat een op de vijf ondervraagden zei al eens het slachtoffer geweest te zijn van fraude. Bij de bedrijven die actief zijn op ontwikkelde markten, gebeurde dat in 75 procent van de gevallen in hun thuisland of een ander ontwikkeld land.

Toch zijn de managers het meest bevreesd voor fraude op de groeimarkten. Zestig procent van de respondenten in ontwikkelde landen vindt het risico groter op groeimarkten dan in ontwikkelde landen, ook al gebeurt 75 procent van alle fraudegevallen in de ontwikkelde markten. Bijna de helft haalt daarbij omkoperij en corruptie aan als grootste risico. Uit de enquête bleek ook dat een op de vijf ondernemingen na een risico-evaluatie besloot om niet te investeren in een groeimarkt.

Bij managers in groeilanden zit de schrik er nog meer in: bijna negen op de tien (zo'n 86 procent) van de bedrijven die er gevestigd zijn, achten de kans op fraude er hoger. Die kloof tussen perceptie en realiteit duidt er op dat de fraudemaatregelen van de ontwikkelde landen blijkbaar nog niet doorgedrongen zijn tot de groeimarkten.

Ondanks de angst, nemen veel bedrijfsleiders echter zelden geschikte maatregelen om de risico's zo veel mogelijk te beperken. Zo krijgt een op drie werknemers in landen waar fraude schering en inslag is, geen opleiding over de verschillen tussen financiële incentives en smeergeld. En zelfs als er over een beleid gecommuniceerd wordt, krijgt 25 procent van het personeel geen training over de toepassing ervan.

Strenge interne controles blijven voor de meeste bedrijven de belangrijkste antifraudemaatregel. Verschillende losse maatregelen worden maar sporadisch tot een echt programma gebundeld en er wordt bijna nooit gecontroleerd of ze ook daadwerkelijk toegepast worden. Twee op de vijf bedrijven hebben geen formeel of gedocumenteerd antifraudebeleid, een cijfer waarin sinds de vorige Global Fraud Survey uit 2003 nauwelijks verandering kwam.

Ook wat de specifieke Belgische situatie betreft, is er nog werk aan de winkel. ,,In vergelijking met de Angelsaksische landen hinken wij nog achterop op het vlak van fraudepreventie", zegt Inge Boets van Ernst & Young. ,,Belgische bedrijven hebben fraudebestrijding in het verleden te weinig als prioriteit beschouwd. Zeker in de VS is er de voorbije jaren, door een aantal financiële schandalen, veel veranderd. Vooral de wetgever trok daar de kar. Bedrijven moesten fors in interne controle- en auditsystemen investeren en dat hielp. Een mooi voorbeeld is de fraudelijn die over de oceaan al goed ingeburgerd is en die al vaak bedrijfsfraude aan de oppervlakte bracht. Ook in België zagen we de opkomst van die zogenaamde klokkenluiders. Ongeveer twee op de vijf bedrijven zeggen dat het aanmoedigen van klokkenluiders een belangrijk deel van hun fraudebenadering is."

Co.Br.Ha.

Co.Br.Ha. gaat niet van de beurs en wordt ook niet overgenomen. Dit was de teneur op de algemene vergadering.

Ook verhoogt de groep de bierprijs voor de horeca niet en dit in tegenstelling tot de concurrentie. De courante bedrijfswinst zou dit jaar minstens zo hoog moeten liggen als vorig jaar.

Advies: Co.Br.Ha. is te behouden.

Groeimarkten

De Amerikaanse president, George W. Bush, vormt voor de groeimarkten het belangrijkste risico. Het oplopende begrotingstekort in de VS en de dure bezettng van Irak driijven de rente op en brengen de groei van de wereldeconomie in gevaar. En het Amerikaanse anti-immigratiebeleid dreigt Mexico in een crisis te storten. Dat stelt Mark Mobius, de invloedrijkste groeimarktstrateeg ter wereld.

Mark Mobius was afgelopen week een opgemerkte gast tijdens de jaarlijkse beleggersconferentie van de vermogensbeheerder Franklin Templeton in Berlijn. Mobius, de beheerder van de groeimarktfondsen van Templeton, volgt al dertig jaar de ontluikende markten in Azië en elders in de wereld. Hij staat bijgevolg te boek als de invloedrijkste groeimarktstrateeg ter wereld.

Dat Mobius flink wat aandacht kreeg, mag niet verbazen: groeimarkten waren de voorbije paar weken allerminst een lucratieve belegging. Turkse aandelen verloren op enkele weken tijd 25 procent, de Zuid-Koreaanse beurs plofte 10 procent lager, die van Rusland 26 procent en die van India 14 procent.

Punch en Smart

De Vlaamse technologiegroep Punch aast op een belang van bijna 50 procent in autobouwer Smart. Dat meldde de Vlaamse zakenkrant De Tijd dinsdag.

Smart is nog eigendom van DaimlerChrysler. Het Duits-Amerikaanse concern wil echter graag af van zijn verlieslijdende dochter. De fabrikant van de opvallende compacte autootjes heeft nog nooit winst gemaakt.

Kandidaat-koper Punch International uit Sint-Martens-Latem, genoteerd aan de beurs van Brussel, bezit meerdere bedrijven in de auto- en grafische techniek. Zo maakt het dashboards in Oost-Europa. Wereldwijd stelt Punch ruim 3400 mensen te werk en verwachtte over 2005 een omzet van 230 miljoen euro.

Van de Velde

Zoals het bedrijf eerder al vooropstelde zal de omzetgroei over het eerste halfjaar naar schatting minstens 10% bedragen. Daarna zou deze terugvallen tot het 'normale' niveau van om en bij 5%, de interne langetermijndoelstelling van het bedrijf.

Van Doorselaere, de gedelegeerde bestuurder, bevestigde dat de brutomarge over het hele jaar licht lager zal uitkomen dan de 63% van vorig jaar. Redenen hiervoor zijn de toename van de materiaalkosten en het hogere risico op voorraadafwaarderingen wegens het agressievere productbeleid.

Advies: Van de Velde is te behouden.

Rustige aandelenmarkten

Beleggers hoeven zich nog niet meteen zorgen te maken: de komende zes maanden zullen de aandelenmarkten het nog altijd goed doen. Dat voorspelt Richard Urwin, hoofdeconoom bij Merrill Lynch Investment Managers.

Hij verwacht dat de beurswereld het komende halfjaar draait rond zes grote thema's, waaronder de rente en de grondstoffenprijzen.

'De komende drie tot zes maanden verwacht ik een terugval van alle activaklassen. De Amerikaanse centrale bank heeft met haar goedkope geld heel wat excessen gecreëerd en die moeten uitgezweet worden.' Dat zegt de Zwitserse beursgoeroe en Azië-specialist Marc Faber. Over goud is hij wel enthousiast. 'Het gele metaal vaart altijd wel in een zwak economisch klimaat', luidt het pessimistisch.

Door de stevige correcties afgelopen weken zijn Europese aandelen goedkoop gewaardeerd. De koerswinstverhouding is op het laagste peil in twee jaar zegt Koen De Leus van Bolero, de on-linemakelaar van KBC Securities.Al waarschuwt de marktenspecialist wel dat economische groei nodig is omdat anders de winstgroei afgeremd wordt.

De Amerikaanse president, George W. Bush, vormt voor de groeimarkten het belangrijkste risico. Het oplopende begrotingstekort in de VS en de dure bezetting van Irak driijven de rente op en brengen de groei van de wereldeconomie in gevaar. En het Amerikaanse anti-immigratiebeleid dreigt Mexico in een crisis te storten. Dat stelt Mark Mobius, de invloedrijkste groeimarktstrateeg ter wereld. Mark Mobius was afgelopen week een opgemerkte gast tijdens de jaarlijkse beleggersconferentie van de vermogensbeheerder Franklin Templeton in Berlijn. Mobius, de beheerder van de groeimarktfondsen van Templeton, volgt al dertig jaar de ontluikende markten in Azië en elders in de wereld. Hij staat bijgevolg te boek als de invloedrijkste groeimarktstrateeg ter wereld.

Niettemin blijven analisten benadrukken dat er geen reden is voor paniek. 'De beleggers zijn weer kritisch. De periode waarin ze blindelings in momentumaandelen beleggen is voorbij. Ze gaan opnieuw op zoek naar fundamenteel ondergewaardeerde aandelen, en zo hoort het ook.' Abby Joseph Cohen, de bekendste strateeg van Wall Street, bekeek de positieve kant van de beurscorrectie.

'De Amerikaanse centrale bank is al drie jaar de rente aan het opkrikken. De belegger houdt daar pas enkele dagen rekening mee', zo zegt Abby Cohen, de beursstrateeg van Goldman Sachs. In gelijk welke markt raadt de strateeg aan zich te focussen op fundamenteel ondergewaardeerde aandelen, de 'value stocks'.

Ook andere analisten blijven optimistisch. 'De globalisering van de arbeidsmarkt houdt de kerninflatie voorlopig voldoende onder controle' Die visie geeft de Wall Street-veteraan Jeffrey Applegate, hoofdstrateeg bij de vermogensbeheerder Franklin Templeton, de belegger te midden van het huidige doemdenken mee. Gisteren kreeg Applegate op de jaarlijkse beleggersconferentie van Franklin Templeton vooral vragen over de inflatievrees op de beurzen, die ook gisteren weer paniekgolven over de beurzen stuurde. 'Begin dit jaar waren we optimistisch over de beurzen en dat zijn we nog steeds', verzekert de strateeg. 'Want de markten mogen dan al veranderd zijn, de reële economie ziet er nog steeds hetzelfde uit.'

'De Belgische holdings op de beurs kloppen al minstens zeven jaar op rij de Bel20-index, en zullen ook in de toekomst wellicht beter presteren dan het beursgemiddelde.' Dat zegt KBC-analist Tom Simonts.De gemiddelde decote, de onderwaardering van een holding tegenover haar intrinsieke waarde, daalt op de Brusselse beurs al sinds 2002. Ondanks die daling heeft Simonts er vertrouwen in dat de holdings op lange termijn sterk zullen blijven presteren. 'Ook dit jaar scoren de holdings al 5,7 procentpunt beter dan de Bel20 Return Index', zegt hij.